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花生首日交易策略
时间: 2021-11-22

  随车起重机市场有望突破(图)。从整体油脂的情况来看,当前油脂库存低位,油脂还需要有一个补库存的过程,上半年油脂高位运行的概率大,对花生价格形成拉动,2021年2-3月份花生价格高位震荡的概率较大,也有继续冲高的可能。下半年棕榈油恢复增产,豆油库存回升,花生增产或对花生价格形成打压。但在整体国际大豆价格、油脂价格高位下,花生价格更为抗跌,2021年花生价格高位运行的可能较大。

  当前河南及山东各地油料花生现货价格普遍在9500元/吨以上。按照油脂、大豆远月贴水当前现货价格的格局,花生期货来年价格定价低于当前现货价格可以理解。但按照花生供需关系、花生油价格走势以及成本角度来考虑,花生期货的价格在10000元左右运行较为合理。目前花生上市基准价偏低,PK2110、PK2111、PK2112、PK2201的挂牌基准价为9350元,上市后短期建议以逢低做多参与为主。

  花生价格影响因素有:成本,包括生产成本、加工、储存和运输成本;供需因素包括种植面积、单产、天气、贸易加工、终端消费需求等;政策,包括产业政策、进出口政策和其他相关品种政策;国际因素:国外花生及相关品种价格、汇率等等;其他因素:花生油、花生粕等等。

  按照天下粮仓的数据,2020/2021年全国花生产量1738万吨,近5年中国花生进口比例虽然逐渐增加,但是进口比例年均不超过5%。国内对花生的需求量大,出口量所占比例比国内消费量少,出口占比仅有2%-6%左右。从进出口数据来看,中国花生进出口量相对小,进出口对整体价格趋势的影响力度较弱。

  从国内供需数据来看,中国花生产量处于相对高位,但下游消费增长迅速,特别是油用消费增加较多。展望2021/2022年的种植面积,在花生高价的带动下,花生的种植面积有望继续增加。虽然食用需求受到新冠肺炎疫情的影响,但是花生油主要用在小包装油,消费相对刚性,花生油的家庭消费会增加,总体花生的供需相对平衡,供需矛盾并不突出。

  从花生的成本来看,花生的种植成本包括种子、肥料、农药、农机等;用工、雇工等人工成本;土地成本等等,花生种植繁琐,总体生产成本较高,从最近这些年的价格和收益对比情来看,花生的生产成本在6500-7000元/吨一带。当前华北产区花生价格普遍在9500元以上,2020年花生的种植收益较好。

  花生的仓储成本300-350元/季,花生基准交割品为45.0%≤含油率46.0%。花生不易保存,交割成本会有溢价,按照交割成本来初略估计,花生的盘面价格要高于对应时间的现货价格500元/吨之上。

  花生的油用消费比例超过50%,主要是油炸、烘烤、甜食;食用占比40%多,食用总体相对稳定。因家庭高端用油增幅较大,油用消费未来有望继续增加。我们期货交割品种对应的是油用花生仁,花生期货价格更易受花生油价格的影响。

  从历史数据来看,花生与花生油价格走势趋势一致,但波动要大于花生油,短期节奏上有一些差异。而花生油与豆油价格走势趋势相似。花生油作为高品质油脂,价格走势有独立性,相对抗跌,波动相对较小。

  和所有农产品一样,花生的生产和消费有固定的周期性特征。每年10月至12月,新季花生上市,油脂加工企业一般集中采购全年用量,花生销售量较好。当年9月至来年1月,我国传统节日较为集中,如中秋、国庆、元旦及春节相继到来,花生食品及油脂加工企业备货需求较大,价格容易走强。

  每年2—6月为花生消费淡季,价格偏弱。2—6月正值花生种植生长期,市场花生流通多为往年陈果,质量不高,导致消费需求不高。4月以后,各地气温回升,花生霉变风险加大,花生储存成本较高,因此油厂一般在3月之前加工完花生,4月以后以花生油的形式流向市场出售。

  从整体油脂的情况来看,当前油脂库存低位,油脂还需要有一个补库存的过程,上半年油脂价格高位运行的概率大,对花生价格形成拉动,2021年2-3月份花生价格高位震荡的概率较大,也有继续冲高的可能。下半年棕榈油恢复增产,豆油库存回升,花生增产或对花生价格形成打压。但在整体国际大豆价格、油脂价格高位下,花生价格更为抗跌,2021年花生价格高位运行的可能较大。

  当前河南及山东各地油料花生现货价格普遍在9500元/吨以上。按照油脂、大豆远月贴水当前现货价格的格局,花生期货来年价格定价低于当前现货价格可以理解。但按照花生供需关系、花生油价格走势以及成本角度来考虑,花生期货的价格在10000元左右运行较为合理。目前花生上市基准价偏低,PK2110、PK2111、PK2112、PK2201的挂牌基准价为9350元,上市后短期建议以逢低做多参与为主。



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